上周黑色金屬板塊呈現(xiàn)煤焦強(qiáng)、鋼礦弱的分化格局,其中煤焦主力合約周度漲幅普遍在2-5%,相反鋼礦主力周度跌幅達(dá)到1.5-5%。我們分析認(rèn)為鋼礦合約下跌的核心影響因素在于3月以來多地樓市調(diào)控政策升級利空行業(yè)整體需求,因此從盤面各品種對比來看,前期我們一直強(qiáng)調(diào)基本面相對偏弱的礦石再次走在了領(lǐng)跌的行列,其主力合約跌幅普遍在4%以上。此外,從鋼礦品種近遠(yuǎn)月對比來看,近月05合約相對強(qiáng)于09和10合約,除了受樓市調(diào)控相對更加利空遠(yuǎn)月影響外,05合約臨近交割,但依然存在一定期貨貼水幅度也是造成近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的因素之一,以礦石為例05合約當(dāng)前貼水現(xiàn)貨40-50元/噸,從歷次合約交割的基差走勢來看,基差修復(fù)至平時(shí)依然是大概率事件。
由于當(dāng)前期貨遠(yuǎn)月不及近月,導(dǎo)致主力09和10合約的期貨貼水程度更大,且在周度有擴(kuò)大趨勢,其中螺紋1710合約貼水程度周內(nèi)擴(kuò)大30元/噸至560元/噸,這在一定程度上反映了市場對后市價(jià)格變現(xiàn)的悲觀預(yù)期。現(xiàn)貨價(jià)格方面,周內(nèi)華東華北三級螺紋報(bào)價(jià)均呈現(xiàn)下調(diào),其中華北地區(qū)價(jià)格下跌空間較大,集中在140元/噸,目前兩地報(bào)價(jià)降至3500元/噸上下。全國范圍4.75mm熱軋現(xiàn)貨價(jià)格降幅在90-140元/噸,當(dāng)前價(jià)格為3150-3350元/噸,普遍不及螺紋價(jià)格。原材料端,周內(nèi)普氏指數(shù)下跌3美元至76美元一線,港口礦石價(jià)格亦跟跌10元/濕噸,而煤焦現(xiàn)貨價(jià)格以穩(wěn)中上調(diào)居多,其中華北地區(qū)焦炭現(xiàn)貨價(jià)格普遍有50元/噸以上漲幅。
受此影響,周內(nèi)鋼企煉鋼利潤整體以下調(diào)為主。期貨盤面模擬螺紋煉鋼利潤周降60-90元/噸至380-480元/噸,華東華北現(xiàn)貨模擬利潤降幅在30-150元/噸,兩地當(dāng)前利潤空間均回落至570-610元/噸范圍內(nèi)。樣本鋼企盈利面同步有1個百分點(diǎn)回落至85%水平。雖然看到利潤有所回落,但當(dāng)前的利潤絕對水平依然較好,疊加兩會過后限產(chǎn)力度階段性緩和看到周內(nèi)鋼企生產(chǎn)略有提升。但隨著近期礦價(jià)的回落,鋼企對于礦石的采購趨于理性,春節(jié)后鋼企日均疏港量整體維持在265萬噸上下的水平,上周疏港量亦為264.8萬噸,鋼企礦石可用天數(shù)降至24天與去年9月初水平相當(dāng)。疊加近期外礦的到貨情況維持平穩(wěn),導(dǎo)致礦石庫存水平依然維持1.33億噸的相對高位。整體來看,礦石的供給端依然壓力不減。
行業(yè)下游需求情況以地產(chǎn)為主導(dǎo),隨著樓市調(diào)控政策升級,成交下滑明顯,4月以來樣本城市日均成交商品房面積不足50萬平方米,較節(jié)前一周的日均成交水平下降超過30萬平方米/天,同比則繼續(xù)維持20%以上的降幅。樓市成交下滑一定程度影響鋼材現(xiàn)貨市場的成交氛圍,4月以來的三個交易日樣本鋼貿(mào)商日均成交鋼材17.3萬噸環(huán)比降0.7萬噸/天,以上海市場為例,螺紋和線材成交量環(huán)比減少7000萬噸。反映到鋼材庫存層面,表現(xiàn)為庫存的去化速度進(jìn)一步放緩,周內(nèi)鋼材社會庫存環(huán)比降21萬噸至1412萬噸,其中中厚板以及冷軋的庫存水平繼續(xù)呈現(xiàn)增加。更多福州鋼材相關(guān)信息請咨詢福建晨升鋼鐵在線客服!