過去一周行情焦點(diǎn)比較簡(jiǎn)單，政策減碳糾偏預(yù)期升溫，多利潤(rùn)減倉(cāng)短期撤離成為成材價(jià)格走弱關(guān)鍵；但價(jià)格急跌令行情進(jìn)入預(yù)期需求兌現(xiàn)驅(qū)動(dòng)，這個(gè)主線邏輯和上周的預(yù)判一樣邏輯策略：政策缺口PK減碳糾偏，需求驅(qū)動(dòng)成為行情新主線（AK8月第一周邏輯）；立秋節(jié)氣有助于沒有儲(chǔ)備貨源終端提前采購(gòu)釋放；只是現(xiàn)實(shí)終端采購(gòu)速度遇到疫情干擾，所以需求兌現(xiàn)節(jié)奏不確定性加劇了價(jià)格急跌后的反彈節(jié)奏；另外中旬窗口開啟，所以震蕩調(diào)整和預(yù)期支撐交織，流暢性行情的概率變小。鋼材的供應(yīng)缺口驅(qū)動(dòng)進(jìn)入現(xiàn)實(shí)政策落地助力階段，缺口對(duì)成材是支撐，尤其是鋼材需求旺季沒有啟動(dòng)前，這個(gè)預(yù)期很難終結(jié)；當(dāng)然壓產(chǎn)缺口也成為礦石下跌的信號(hào)驅(qū)動(dòng)，礦石下跌引導(dǎo)的“成本松動(dòng)”助跌成材預(yù)期也存在，但是雙焦近月強(qiáng)勢(shì)很難改變，所以成本端也是分化的狀態(tài)，而且目前不是市場(chǎng)負(fù)反饋，成本松動(dòng)的條件不成熟，整體成材邏輯流暢性條件不佳。
供應(yīng)壓產(chǎn)是礦石弱勢(shì)的根本，鋼廠提前降庫(kù)存的拋壓是助力，供應(yīng)增量的時(shí)間邊際和需求的政策引導(dǎo)依然是行情的主旋律；只要價(jià)格在需求端運(yùn)行，市場(chǎng)銷售預(yù)期繼續(xù)蔓延，礦石弱勢(shì)就會(huì)繼續(xù)延續(xù)，目前礦石指數(shù)的大震蕩區(qū)間已經(jīng)下破，節(jié)奏短期繼續(xù)跟隨資金走，對(duì)于行情走勢(shì)，要么下游拋壓消失，要么供應(yīng)端出現(xiàn)變量刺激，否則這個(gè)行情結(jié)構(gòu)很難改變。
減碳糾偏預(yù)期不變，但更多是遠(yuǎn)月貼水結(jié)構(gòu)兌現(xiàn)，政策壓產(chǎn)是爐料的利空，無奈雙焦供應(yīng)現(xiàn)實(shí)短期難改變，所以大方向我認(rèn)為雙焦的近強(qiáng)結(jié)構(gòu)短期很難改變，只是臨近交割月，還是要防范政策引導(dǎo)的干預(yù)影響，整個(gè)行情波段交易為主。
一、鋼材需求兌現(xiàn)驅(qū)動(dòng)遇到疫情的資金情緒干擾，結(jié)構(gòu)不變；
鋼材延續(xù)上周展望，需求驅(qū)動(dòng)仍是行情焦點(diǎn)，中旬調(diào)整窗口疊加疫情干擾形成上漲阻力和調(diào)整壓力；無奈供應(yīng)缺口結(jié)構(gòu)不變，終端備貨少在立秋后存在釋放預(yù)期是反彈焦點(diǎn)，需求旺季預(yù)期不變，需求淡季被疫情延遲是壓力，整體流暢性行情的概率不大，短期波段行情為主，短期可流暢但持續(xù)性不強(qiáng)；
減碳糾偏導(dǎo)致黑色多鋼廠利潤(rùn)短期撤離，是過去一周行情急跌的關(guān)鍵，期貨急跌促使期現(xiàn)套進(jìn)入兌現(xiàn)利潤(rùn)周期，形成一輪現(xiàn)貨拋壓，需求延遲能否形成新的壓力，需要看社庫(kù)的銷售情緒，從供應(yīng)減產(chǎn)預(yù)期看，壓力不大；從周末現(xiàn)貨表現(xiàn)看也不突出；從盤面資金遠(yuǎn)期升水結(jié)構(gòu)看，方向不變，只是對(duì)節(jié)奏有顧慮?？傊厩袚Q的窗口不到，所以淡季延續(xù)預(yù)期不變！
供應(yīng)的缺口預(yù)期開始落地，驅(qū)動(dòng)不變，由于不是市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)的壓產(chǎn)，所以成本松動(dòng)預(yù)期是價(jià)格可以調(diào)整，但是聯(lián)動(dòng)性不強(qiáng)，更何況原料的礦石和雙焦也是分化結(jié)構(gòu)。所以大方向我認(rèn)為按照區(qū)間震蕩結(jié)構(gòu)對(duì)待。
1、鋼材需求驅(qū)動(dòng)兌現(xiàn)周期繼續(xù)主導(dǎo)行情節(jié)奏；
需求驅(qū)動(dòng)的展望和上周一樣，不做細(xì)致分析，當(dāng)下市場(chǎng)特點(diǎn)如下：
下游儲(chǔ)備貨源少，立秋后需求兌現(xiàn)的節(jié)點(diǎn)出現(xiàn)，只是疫情影響工地開工和物流運(yùn)輸，對(duì)短期需求釋放有影響，從節(jié)奏上看疫情的演變和控制效果，以及核心風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域什么時(shí)候降級(jí)接觸。
下游無貨是現(xiàn)實(shí)，旺季未到是現(xiàn)實(shí)，這兩點(diǎn)的預(yù)期結(jié)構(gòu)不會(huì)改變；
預(yù)期驅(qū)動(dòng)沒有出現(xiàn)成交放量，進(jìn)入確定性的兌現(xiàn)行情，那么需求預(yù)期仍在。從需求端看，淡季延續(xù)+采購(gòu)延遲是情緒利空；
結(jié)構(gòu)性利空在于需求釋放規(guī)模不及預(yù)期是壓力，也是旺季不旺價(jià)格下跌的時(shí)點(diǎn)，目前暫時(shí)不具備。
至于鋼材出口開啟的需求側(cè)管理的信號(hào)，內(nèi)需如果也需管理才是利空（旺季中才能佐證），預(yù)期在，但暫時(shí)不具備交易價(jià)值，只能看后面鋼材出口增稅何時(shí)再啟動(dòng)！
2、供應(yīng)缺口是政策驅(qū)動(dòng)，非產(chǎn)業(yè)負(fù)反饋，原料分化的成本驅(qū)動(dòng)兌現(xiàn)概率不大；
國(guó)內(nèi)壓產(chǎn)的政策與減碳相關(guān)，也與未來秋冬季限產(chǎn)減排重疊，所以一個(gè)現(xiàn)實(shí)被不同的概念反復(fù)炒作，所以供應(yīng)減產(chǎn)的方向不變，但是減產(chǎn)的時(shí)機(jī)和措施有待斟酌。
另外減產(chǎn)是政策驅(qū)動(dòng)，只是沒有經(jīng)歷需求的旺季，目前國(guó)內(nèi)鋼材產(chǎn)量下降有季節(jié)性屬性，兩者交織，現(xiàn)實(shí)產(chǎn)量下降（產(chǎn)業(yè)季節(jié)性驅(qū)動(dòng)）和政策對(duì)未來增量的牽制疊加。
這是黑色上漲的主線，8月開始陸續(xù)進(jìn)入消息落地的階段，政策預(yù)期開始落地階段，暫時(shí)沒有壓力。
短期看，因?yàn)闇p產(chǎn)，所以庫(kù)存惜售沉淀多在中上游，相對(duì)于冬儲(chǔ)的行情結(jié)構(gòu)，當(dāng)下政策引導(dǎo)下的庫(kù)存貨權(quán)相對(duì)分散，這預(yù)示需求釋放的節(jié)奏影響銷售預(yù)期，若中旬調(diào)整，這部分市場(chǎng)需要觀察；只是期現(xiàn)套這輪下跌的兌現(xiàn)，傳統(tǒng)的貿(mào)易商恐慌心理不濃，主要還是旺季和減產(chǎn)政策，個(gè)人預(yù)判淡旺季切換點(diǎn)才是關(guān)鍵。
至于礦石暴跌之后的成本松動(dòng)，如果是產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)的倒逼邏輯，我認(rèn)為礦石下跌之后成材跟隨確定性更強(qiáng)；只是目前是政策缺口驅(qū)動(dòng)，原料需求下降是利空成材供應(yīng)下降是利多；所以我認(rèn)為礦石下跌有氛圍聯(lián)動(dòng)情緒，只是產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)的條件仍需發(fā)酵。
再者礦石暴跌是政策壓制，但是雙焦的現(xiàn)貨強(qiáng)勢(shì)短期難解決，這預(yù)示近月09的雙焦還是強(qiáng)勢(shì)，整體上原料礦石弱勢(shì)PK雙焦強(qiáng)勢(shì)，所以情緒偏空，松動(dòng)暴跌，短期看概率不強(qiáng)！
綜上供求，多空交織，疫情和中旬窗口，沖高會(huì)下跌，下跌也會(huì)遇到缺口和需求預(yù)期阻力，目前看方向偏多，節(jié)奏建議按照波段對(duì)待！
二、鋼廠壓產(chǎn)，政策驅(qū)動(dòng)下的原料分化結(jié)構(gòu)仍難終結(jié)；
礦石弱勢(shì)結(jié)構(gòu)是政策引導(dǎo)，相對(duì)于產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)，目前的政策驅(qū)動(dòng)對(duì)普氏代表的中高品價(jià)格形成壓力，這部分壓力兌現(xiàn)一是國(guó)內(nèi)減產(chǎn)的政策引導(dǎo)，二是鋼廠主動(dòng)降低庫(kù)存提前匹配減產(chǎn)后的日耗規(guī)模，這樣的下跌就是短期一鼓作氣。畢竟礦石的供應(yīng)增量隨時(shí)間遞增，壓力需要時(shí)間兌現(xiàn)。
另外鋼廠減產(chǎn)沒有經(jīng)歷旺季的產(chǎn)量檢驗(yàn)，如此結(jié)構(gòu)下，礦石能否繼續(xù)下跌就看政策引導(dǎo)的方向；但是有一點(diǎn)確定，目前行情焦點(diǎn)是多利潤(rùn)結(jié)構(gòu)中，礦石屬于空頭配置的品種。
至于雙焦的現(xiàn)貨供應(yīng)緊缺是現(xiàn)實(shí)，所以09合約的雙焦強(qiáng)勢(shì)很難終結(jié)；至于減碳糾偏的問題以及碳達(dá)峰延伸的題材看，壓力在主力移倉(cāng)之后的遠(yuǎn)月，近月很難出現(xiàn)，除非交易所引導(dǎo)；僅從當(dāng)下產(chǎn)業(yè)看，爐料分化結(jié)構(gòu)很難根本性解決！
1、礦石弱勢(shì)依然在政策驅(qū)動(dòng)中；鋼廠采購(gòu)和供應(yīng)題材是行情變量點(diǎn)；
礦石下跌是國(guó)內(nèi)政策減產(chǎn)壓制需求這個(gè)主線，與上周分析路徑一樣；鋼廠主動(dòng)銷售遠(yuǎn)期貨源，同時(shí)提前對(duì)標(biāo)減產(chǎn)之后的日耗降低庫(kù)存成為價(jià)格下跌的壓力；
另外從需求偏好和配比調(diào)整看，等待礦石這輪下跌兌現(xiàn)，后面資金大概率會(huì)進(jìn)入炒作倉(cāng)單貨源的問題。
所以短期價(jià)格能否持續(xù)下跌還是看資金的引導(dǎo)。從資金驅(qū)動(dòng)看，多利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)仍是焦點(diǎn)，上周的抗跌反彈主要是多利潤(rùn)減倉(cāng)止盈的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，沒有看到增倉(cāng)，所以反彈都是被動(dòng)，不具備主動(dòng)性。
另外從行情角度看，礦石下跌需要看到減倉(cāng)的加速下跌，屬于逼倉(cāng)的一個(gè)范疇，之后再看何時(shí)出現(xiàn)增倉(cāng)的反彈，目前前者有跡象，需要進(jìn)一步觀察，但后者尚未出現(xiàn)。
國(guó)內(nèi)鋼廠這輪壓產(chǎn)打礦石屬于政策重進(jìn)攻，輕防守。
壓產(chǎn)政策就是短期加速的效果，但是沒有經(jīng)歷鋼材的旺季檢驗(yàn)，所以政策引導(dǎo)情緒下跌，是礦石的主脈絡(luò)，這樣的行情，不要輕易說底，就是邊走邊看！
另外需求有待旺季檢驗(yàn)；調(diào)整配置引導(dǎo)交割預(yù)期，這輪下跌之后需要警惕的點(diǎn)，也就是能否持續(xù)下跌就看低成本倉(cāng)單貨源能否持續(xù)利空。
供應(yīng)增量隨時(shí)間遞增，但是結(jié)構(gòu)壓力還需要時(shí)間；再加上生產(chǎn)端的消息要警惕，不出現(xiàn)就按照需求驅(qū)動(dòng)，出現(xiàn)之后就要注意。
2、雙焦現(xiàn)實(shí)強(qiáng)勢(shì)實(shí)難改變，因此行情結(jié)構(gòu)近期行情難終結(jié)！
雙焦的現(xiàn)貨缺無需質(zhì)疑，所以雙焦行情和上周分析一樣，繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)結(jié)構(gòu)；換句話近月09合約暫時(shí)按照軟逼倉(cāng)行情看，出現(xiàn)止損盤屬于一個(gè)見頂?shù)男盘?hào)，至少目前暫時(shí)沒有看到！
另外焦煤是真缺，供應(yīng)無法解決，需求引導(dǎo)下降存在供求調(diào)整的時(shí)間滯后性，所以行情交易難度還是很大，因此，不建議追行情，繼續(xù)按照波段偏多對(duì)待，急漲不追，若能有急跌，且現(xiàn)貨結(jié)構(gòu)不變還是偏多。
焦炭需求和礦石一樣遇到壓力，但是鋼廠減產(chǎn)量有調(diào)整需求偏好的問題，但是能耗變化不明顯，所以焦炭需求結(jié)構(gòu)在，焦炭現(xiàn)貨上漲就說明問題；再加上供應(yīng)下降的執(zhí)行效果好于鋼廠減產(chǎn)，所以短期強(qiáng)勢(shì)也很難改變。
即將進(jìn)入交割月，所以看倉(cāng)單和移倉(cāng)結(jié)構(gòu)，這是行情主線！更多鋼材相關(guān)信息敬請(qǐng)關(guān)注福建晨升鋼鐵！
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