下游需求超預期，鋼材庫存加速去化。上周五大品種鋼材社會庫存下降106.31萬噸，降幅環(huán)比上周增加23.25萬噸，結合產量情況來看，鋼材下游需求超預期，鋼材社會庫存去化維持高速；五大品種鋼廠庫存下降75.94萬噸，降幅環(huán)比上上周增加9.78萬噸，鋼材廠庫快速去化。上周截至到4月9日每日建材成交均值為23.17萬噸，較上上周成交均值上升5.04萬噸。我們測算上周鋼材表觀消費量1165.57萬噸，創(chuàng)2016年以來的歷史新高，其中螺紋鋼表觀消費量444.01萬噸，創(chuàng)出2016年以來單周消費量的新高。從表觀消費量上看，目前下游需求旺盛，我們認為隨著下游需求的持續(xù)回升，鋼材庫存將持續(xù)去化。
熱卷產量低位上升，螺紋鋼產量恢復到往年平均水品。上周五大品種鋼材產量合計983萬噸，較上上周上升46.77萬噸，鋼材產量持續(xù)回升；但上周鋼材產量較2016-2019年4年同期產量均值低9.43萬噸，鋼材產量基本恢復到往年平均水平。分品種看，熱卷由于鋼企檢修的結束，上周周產量310.04萬噸，環(huán)比上升13.58萬噸，但仍處于往年同期的絕對低位；螺紋鋼產量恢復到往年平均水平。上周由于廢鋼價格的下跌，電爐在利潤好轉的情況下開工率快速上升，預期后期電爐產量繼續(xù)釋放的彈性較小，鋼材總產量難以繼續(xù)上升。
我們認為鋼鐵板塊已進入重要戰(zhàn)略配置期。判斷在此次疫情結束之后，一方面是需求端未來2-3年的需求周期可能因為地產和基建發(fā)生變化，我們相對樂觀。同時中長期看產業(yè)格局向好，集中度提升，龍頭議價權提升，競爭格局優(yōu)化。鋼鐵板塊目前處于低預期、低估值階段。同時，隨著湖北特別是武漢市的解封，集中的復工和趕工需求將持續(xù)推高需求，在鋼材庫存去化的背景下，需求不足導致的鐵元素過剩邏輯走弱，鋼價大概率將反彈。我們認為當前國內疫情逐漸結束的情況下，增持鋼鐵板塊的機會已經出現。后續(xù)下游趕工需求、疊加政策預期的逐步強化將成為板塊大幅反彈的催化劑。
我們維持行業(yè)“增持”評級。重點推薦成長性和成本優(yōu)勢兼具的行業(yè)龍頭：三鋼閩光、方大特鋼；低估值板材標的華菱鋼鐵、新鋼股份、南鋼股份。同時推薦特鋼及高端材料標的：中信特鋼、永興材料。更多鋼材相關信息敬請關注福建晨升鋼鐵！
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